核心要点

黄金近期遭遇剧烈抛售，已正式步入熊市 。

有分析师称 ，近期的下跌 “为投资者提供了极具吸引力的入场机会 ”
。

但部分市场资深人士仍坚持其雄心勃勃的长期预测。

　　黄金近期的剧烈抛售已使其正式步入熊市
，但部分市场资深人士仍坚持其雄心勃勃的长期预测 。

　　周二，金价延续跌势 ，现货金价一度暴跌 2%，随后跌幅收窄
，最终下跌 1.5%，报每盎司 4335.97 美元。黄金期货下跌约 2% ，至 4317.80 美元
，白银价格亦同步走低
。

　　此次连跌使金价较 1 月下旬创下的 5594.82 美元历史高点累计回落约 21%，正式进入熊市。

　　在许多策略师看来 ，本轮下跌更多反映的是短期市场错配
，而非黄金基本面发生转变 。持续的地缘政治风险 、强劲的央行购金需求，以及美元走弱的预期 ，仍为黄金的结构性牛市提供支撑
。黄金历来被投资者视为动荡时期的避险资产。

　　“我们仍坚持本十年末金价达到 1 万美元的预测
，” 亚德尼研究公司总裁埃德?亚德尼在给 CNBC 的邮件中表示 。尽管他将今年年底的目标价从 6000 美元下调至 5000 美元，但这一水平仍较当前金价高出约 15%
。

　　金价最新一轮下跌 ，源于投资者在美元走强背景下平仓离场
，以及地缘政治紧张局势出现缓和迹象 —— 美国总统特朗普周一宣布，已下令暂停对伊朗能源基础设施的打击计划 ，为期五天。

　　市场人士表示，美元持续走强可能触发了黄金的获利回吐 。

　　自 2 月 28 日冲突爆发以来
，美元指数已上涨约 3%
。

　　尽管短期走势疲软，但策略师普遍将此次抛售视为机遇 ，而非趋势反转。

　　环球 X ETFs 投资策略师贾斯汀?林表示
，他对黄金的基准预期仍为年底每盎司 6000 美元，并将近期的下跌描述为 “对投资者而言极具吸引力的入场点 ” 。

　　“本轮抛售似乎由多重短期因素共同驱动 ，包括对高利率的敏感性
、股市疲软引发的投资组合再平衡
，以及市场对伊朗持续冲突的某种程度的放松心态，
” 林在邮件中表示
。

　　至关重要的是 ，林强调其看涨前景并不依赖于战争相关的风险溢价。

　　“相反
，它建立在更广泛的背景之上，包括持续的地缘政治不确定性、央行持续的购金需求 ，以及亚洲黄金 ETF 投资者的持续资金流入
，” 他说 。

　　这种结构性需求，特别是新兴市场央行为实现储备多元化而产生的需求 ，预计将为金价提供支撑。林补充道，在近期抛售之后
，央行 “极有可能 ” 加大购买力度，从而帮助稳定市场
。

　　渣打银行同样维持对黄金的建设性观点 ，并援引了类似的长期驱动因素。

　　“我们对黄金的长期前景仍持乐观态度
，其支撑因素包括新兴市场央行强劲的购金需求，以及在地缘政治风险背景下投资者的资产多元化需求 ，
” 该行高级投资策略师拉吉特?巴塔查里亚在给 CNBC 的邮件中表示 。

　　该行预计
，一旦当前的去杠杆阶段结束，金价将在未来三个月内反弹至每盎司 5375 美元附近 ，技术支撑位见于 4100 美元附近
。

　　金价复苏的关键催化剂可能是美元走弱
，因市场预期美联储最终将降息。

　　“美元走弱将再次对金价形成支撑，” 巴塔查里亚表示 。