3月23日
，国产AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）早盘震荡下挫，截至10时53分 ，股价跌幅超3%
，报993.72元/股，正式跌破1000元大关。至此 ，寒武纪年初至今股价已累计下跌26.73%
，自2026年1月12日创下1550元/股的历史高点后，股价回撤幅度达36% ，总市值从6541亿元缩水至4218亿元
，蒸发超2300亿元
。

　　而回溯2025年8月，寒武纪股价曾一度超越贵州茅台 ，成为A股第一高价股，备受资本市场关注。

　　这一走势与公司不久前交出的历史最佳成绩单形成了鲜明反差 。3月12日晚
，寒武纪发布2025年财报，实现营业收入64.97亿元 ，同比大增453.21%；归母净利润20.59亿元
，较2024年同期亏损4.52亿元成功扭亏为盈
。这是公司自2016年成立以来首次实现年度盈利。

　　值得注意的是，财报还披露了知名游资章建平的加仓动作 ，其持仓较2025年三季度增加40.84万股
，至681.49万股，占流通股的1.62% ，位列第五大股东 。这也是章建平连续两个季度增持寒武纪
，2025年三季度其曾增持32.02万股
。

　　股价回调背后，是国产AI芯片赛道竞争格局的深刻变化。从行业格局来看 ，国产AI芯片市场竞争已进入白热化阶段 。作为寒武纪的重要客户
，云厂商正加速自研AI芯片，形成直接竞争
。

　　据此前报道 ，阿里巴巴旗下AI芯片公司平头哥真武PPU芯片出货量已达数十万片，超过寒武纪
，在国产GPU厂商中领先，但这一信息尚未获得寒武纪的进一步确认。百度旗下昆仑芯此前于1月1日以秘密形式向港交所递交主板上市申请 ，其芯片不仅供百度内部AI项目使用
，同时向其他行业客户出货 。

　　业务层面，寒武纪的市场优势也并不突出
。不久前 ，燧原科技递交的招股书引用了IDC的数据和公开披露资料
，显示在2024年的中国AI加速器市场，英伟达的市场份额约为70% ，寒武纪和燧原科技分别约为1.4%
，沐曦股份
、摩尔线程和壁仞科技都小于1%，AMD和天数智芯同样小于1%。

　　不过 ，尽管短期股价承压
，但部分券商仍对寒武纪未来持有乐观态度 。东海证券认为，当前算力芯片国产化率不断提升 ，寒武纪的思元系列云端AI芯片性能国内领先，头部CSP厂商认可度较高
，随着新一代高价值量思元芯片商业化落地，将充分受益于国内AI基建和AI芯片国产化的大趋势 ，公司业绩有望进一步上行。

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